A CI&T cobrou por hora durante 30 anos. Todo mundo faz isso.

No H1/2026, 40% dos novos contratos deixaram de cobrar por hora. (Fonte: CI&T, earnings call Q2/2026.) O cliente agora paga pelo resultado: por uma feature entregue, por um processo redesenhado, por um custo cortado.

A margem desses contratos ficou até 15 pontos percentuais maior que nos contratos tradicionais de hora/homem. (Fonte: CI&T, management statement, Q2/2026.)

Isso não é coincidência. É a diferença entre dois mercados.

Quando você cobra por hora, compete com quem tem a hora mais barata.

Quando você cobra por resultado, compete com quem entrega o resultado mais barato.

A CI&T precisou construir uma plataforma inteira para conseguir cobrar por resultado e provar que entregou: o CI&T Flow, com 140 clientes corporativos e 4.600 agentes de inteligência artificial rodando. (Fonte: CI&T, earnings call Q2/2026.) Esse é o investimento para sair da cotação por hora.

O resultado: sétimo trimestre consecutivo de crescimento orgânico de dois dígitos em receita, com receita de US$ 142,8 milhões (+21,9% no 2T26). (Fonte: 6-K SEC filing, 11 ago 2026.)

Os 40% de contratos outcome-based valem para os novos contratos do H1/2026. A receita total ainda tem base legada no modelo hora/homem. A transição deve levar mais 18 meses para atingir a carteira completa, segundo o próprio management. Mas o sinal que interessa está aqui: a empresa está provando que é possível fazer a mudança com clientes reais, contratos ativos e margem mensurável.

Os 40% são dos novos contratos, não da receita total. A receita legada ainda é majoritariamente hora/homem (estimativa do management: ~60-80% do total consolidado). O sujeito da tese é correto: são os novos contratos do H1/2026, não a empresa inteira.

A CI&T tem 3 de 5 lock-ins de sistema (cap. 7 do livro): dados do cliente armazenados na plataforma, integração do CI&T Flow ao ambiente do cliente e recorrência contratual (churn abaixo de 4% nos top 50 clientes). O que falta: comunidade de usuários e awareness formalizado. Não é sistema completo, mas é sistema real.

O risco que o case não elimina. Wipro, Accenture e TCS têm mais capital e mais clientes globais. Se o Agentic SDLC for copiável em 18-24 meses, a CI&T perde vantagem para quem escala mais rápido. A parceria Anthropic (1.000+ engenheiros certificados no Claude) é o diferencial mais difícil de copiar no curto prazo.

O que verificaria ou derrubaria a tese. Se o mix de contratos value-based chegar a 60%+ da receita total com NRR acima de 115% em 4 trimestres consecutivos: confirmado como sistema. Se o churn subir acima de 6% nos top 50 clientes ou a receita orgânica parar de crescer dois dígitos: a transição está falhando.

Ser Educacional (SEER3) 2T26: lucro ajustado +33,3%, margem líquida 18,5% (+3,8 pp). Matrículas de EAD caíram 16,9%; medicina cresceu 5,6%. Ticket médio de graduação presencial +5,5%. A empresa está crescendo no que é difícil de copiar (medicina exige hospital escola, credenciamento MEC, anos de investimento) e encolhendo no que qualquer player replica. Volume cede; valor por aluno sobe. ler ›

Rede D'Or (RDOR3) vs. Hapvida 2T26: Rede D'Or com lucro bruto de R$ 3,5 bilhões (+24%), margem bruta de 23,6% (+3,5 pp). No mesmo pregão, Hapvida despencou mais de 20% com margem operacional encolhendo para cerca de 7%. Hospital premium com complexidade clínica de um lado. Hospital de volume gerenciado do outro. Mesma semana de resultados, dois mundos diferentes. ler ›

Grupo Multi (MLAS3) 2T26: lucro líquido de R$ 142,2 milhões (+619%). Receita cresceu apenas 3,2%. Margem bruta do segmento corporativo +12 pp. A empresa de eletrônicos saiu do consumer de gôndola e concentrou crescimento em contratos B2B corporativos. Menos volume, margem multiplicada. O mesmo movimento do case de hoje, em hardware. ler ›

Spotify (global): 300 milhões de assinantes Premium (+9% ao ano), margem bruta de 33,4% (recorde histórico), fluxo de caixa livre de 797 milhões de euros (recorde histórico). Streaming de áudio era considerado commodity: o catálogo de música é igual em todos os players. Spotify diferenciou por camadas que os concorrentes não copiaram rapidamente: podcasts proprietários, assistente de música por inteligência artificial, produtos de superfã. A margem cresce mesmo pagando royalties fixos para as gravadoras. ler ›

P.S.: Este Radar é o livro.

Esta newsletter é a versão diária de um livro. O Segredo da Descomoditização sai em outubro de 2026, pela Alta Books.

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